科技博客|新聞博客 - 國內最強大的博客網站 ? IT技術 ? 賈躍亭奔波找錢求生 孫紅雷劉濤投資樂視遇險

賈躍亭奔波找錢求生 孫紅雷劉濤投資樂視遇險

  自樂視網2010年上市發行以來,有關樂視生態優劣的爭議就不絕于耳。今年上半年,一篇《樂視財報大剖析:或巨虧20億元》的自媒體文章在網上熱傳,文中點出了樂視網存在的多處經營和財務上的問題,這使因定增收購TCL多媒體股權而停牌近半年的樂視網再獲投資者關注,并引發廣泛探討。如今,隨著樂視網2016年半年報于8月20日的披露,增收不增利的審計結果,曝露出樂視網目前仍存在著一些不樂觀的因素,部分財務做賬手法值得推敲。

  自2010年上市以來,有關樂視網的爭議就一直不斷,不僅因實際控制人賈躍亭先生的“個人秀”,更是因投資人針對樂視生態的褒貶不一引發了市場的長期熱議。有贊揚者堅信“目前樂視靠產品本身賺錢不太現實,投資者更加看重的是其資源整合能力,當樂視生態達到一定體量并且呈現增長趨勢時,就會在資本市場體現其價值”,而質疑者則針鋒相對地稱“沒有利潤作為支撐的股價炒作都是耍流氓”。

  也就在投資人還在為樂視生態優劣糾結之時, 8月20日,樂視網披露了2016年半年報。數據顯示,上半年樂視網實現營業總收入突破百億,同比增長了125.6%,同期,歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤增幅僅有11.64%。這種增收不增利的尷尬局面或許通過財務分析可見其中端倪。

  樂視網中期利潤存“水”

  半年報數據顯示,今年上半年,樂視網銷售毛利率下降的同時,財務費用也出現了大幅增長。其中,銷售毛利率相較2015年同期的15.08%下降為14.9%;而財務費用則相較2015年同期的7451.2萬元攀升至25846.26萬元,同比擴張2倍以上。樂視網財務費用(財務費用是指企業在生產經營過程中為籌集資金而發生的各項費用。包括企業生產經營期間發生的利息支出(減利息收入)、匯兌凈損失(有的企業如商品流通企業、保險企業進行單獨核算,不包括在財務費用)、金融機構手續費,以及籌資發生的其他財務費用如債券印刷費、國外借款擔保費等)的大幅攀升,從一個側面反映出該公司資金鏈的窘迫,導致其不得不加大有息負債程度來填補自己對外擴張所留下的資金窟窿。半年報顯示,2016年中期,樂視網資產負債合計高達198億元,同比增長了155.77%。而就在半年報中,樂視網自己也明確表示“公司負債總額和資產負債率較高,增加了資金管理難度,同時也增加了利息費用的支出,從而帶來一定的償債風險”。

  半年報披露,上半年樂視網合并口徑下的凈利潤實現金額極低,僅為8029.81萬元,在剔除掉“少數股東損益”科目對應的20408.58萬元虧損并經調節后,“歸屬于母公司股東凈利潤”實現了28438.39萬元,同比增加11.64%。雖然表面數據很好看,但真實性卻有待商榷。

  回顧樂視網2015年中期的財務數據,可以看到當時合并口徑下的凈利潤為10924.12萬元,相比今年上半年還多出了30%,但由于當時“少數股東損益”科目的虧損金額僅有14548.97萬元,才導致最終的“歸屬于母公司股東凈利潤”為25473.09萬元,低于今年上半年業績表現。也就是說,如果站在樂視整體的角度去看,今年上半年的盈利其實是同比下滑的,且下滑幅度超過了20%;只不過是因旗下的非全資子公司出現了大額虧損,反而為樂視網母公司“背負”了金額巨大的虧損,才“扶植”出同比增長的“歸屬于母公司股東凈利潤”數據。

  從半年報披露的信息來看,樂視網的非全資子公司中的虧損大戶是“樂視電子商務(北京)有限公司”,今年上半年的虧損金額高達19415.01萬元,由于樂視網在這家子公司中的持股比例僅為30%,因而僅這一家子公司就“貢獻”出了13590.51萬元的少數股東虧損。從財務核算角度看,這家公司的虧損反過來為樂視網的“歸屬于母公司股東凈利潤”貢獻了13590.51萬元利潤。

  資料顯示,樂視電子商務(北京)有限公司成立于2014年4月,由樂視網、樂視控股和樂榮控股(實際投資人為賈躍芳和賈躍亭)出資組建。由公開報道信息可以獲知,樂視電子商務原本就是樂視旗下的電商部門,后分離出來單獨設立成法人機構,但實際承擔的主要業務仍然是在為樂視網的產品銷售,屬于“樂視生態”中重要的終端渠道。這一點從樂視網僅持有樂視電子商務30%股權、卻將其納入到了合并范圍也可看出,樂視網對于樂視電子商務的實際經營具備了足夠的控制力。也就是說,這個原本是上市公司體系內的一個部分,且是一個產生巨大費用支出的部門卻被剝離出了樂視利潤體外;而在樂視網仍然足以控制樂視電子商務的條件下,通過僅持有30%股權便“剝離”出了電子商務業務所產生的巨大部分虧損。

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